Definiție și tipuri de tranzacții forward. Diferențele între futures și forward
tranzacție Forward - un acord între cele două părți privind livrarea viitoare a subiectului contractului, la un preț prestabilit, care este în afara bursei și sunt obligatorii pentru ambele părți ale tranzacției. Tranzacțiile la termen se încheie pentru cumpărarea sau vânzarea unui anumit număr de active financiare sau corporale specifice. Una dintre părțile la acord se angajează să furnizeze, iar celălalt - să-l accepte.
Obiectul contractului (activul de bază) poate fi acțiuni, obligațiuni, valute, mărfuri și altele. Definiția formală a unui contract forward este foarte similar cu definiția de contracte futures. Diferența constă în faptul că atacantul este în afara bursei.
În ceea ce privește contractul la termen poate prevedea sancțiuni pentru neexecutare. Contrapartea poate alege o plată a amenzii într-o anumită situație de pe piață, astfel încât, în teorie, nu există nici o garanție punerea în aplicare a unui contract forward.
Atacanți sunt, de obicei, în scopul livrării fizice (de cumpărare sau de vânzare) a activului este de a asigura împotriva eventualelor modificări nefavorabile ale prețurilor cu acel activ. Mecanismul de contracte de asigurare înainte este semnificativ diferit de mecanismul de contracte futures de asigurare. Ilustrăm aceste diferențe prin exemple.
Exemplul 1. Să presupunem că un investitor vrea să cumpere o lună activ X. anticipare a creșterii prețurilor activelor pas, investitorul încheie un contract forward pentru achiziționarea de active X în 1 lună. la un preț prestabilit. Dacă după 1 lună, care este data livrării activului, prețul de piață al unui activ este mai mare decât cel specificat în contract, investitorul cumpără un activ X contract forward, vor beneficia în valoare de
unde P c2 - prețul de piață al activului (prețul spot) la data livrării; C - prețul de livrare (prețul de achiziție al activului X, fixat în contract). În cazul în care data livrării activului, prețul de piață este mai mic decât prețul de livrare, pierderea investitorului va fi
Aceasta este, dată de o lună pentru a cumpăra o condițiile de piață a activelor favorabile X, investitorul trebuie să îndeplinească condițiile contractului și cumpăra activul X la un preț de mai sus pe piață.
Astfel, asigurarea cu ajutorul unui contract forward este de a transfera operațiuni cu piața reală pe piață a tranzacțiilor forward. Iar pentru participantul mediu de piață, care este vânzătorul sau cumpărătorul anumitor active financiare sau corporale, piața tranzacțiilor forward vă permite să planificați chitanțele în numerar și cheltuieli, și să cunoască dimensiunile exacte ale acestora, în ciuda modificărilor condițiilor de piață. În plus, contractul forward este pentru produsele de vânzare garantate producătorului la un moment dat, în viitor, la un preț prestabilit, cumpărătorul - o aprovizionare garantata de produse la momentul potrivit pentru el, și cu costuri de pre-definite în numerar pentru achiziția acestora.
Pentru piața profesională a tranzacțiilor la termen - un anumit segment al pieței tranzacțiilor forward cu caracteristici specifice, ceea ce sporește șansele pe piața tranzacțiilor financiare. participanții la piață profesioniști tind să obțină un profit în operațiunile lor și pe piața operațiunilor curente și PAS pe piață înainte, deoarece acestea au un nivel ridicat competențe profesionale și intuiție. Mai mult decât atât, fiecare tranzacție unică financiare efectuate de acestea - doar o mică parte a unui număr mare de tranzacții financiare, conținut de multe ori opuse, diversificate în funcție de scadență, volumul și alte caracteristici.
Exemplul 2. Investitorul intenționează să o desfășoare după o luna. cumpărarea de active financiare X, în același timp, pentru a asigura creșterea acestei piețe. În acest scop, el conchide contrariul la un acord pe piața futures, și deschide o poziție lungă (a cumpăra un contract futures), apoi, după o luna. elimină (vinde un contract futures).
na prețurile de piață la termen afectează în mod semnificativ prețul pieței la fața locului, și destul de des să crească sau să scadă prețurilor are loc în ambele piețe, în același timp, ca în exemplul.
Să presupunem că după 1 lună. prețul spot și prețul futures pe al unui activ X a crescut de cumpărare investitorilor în piața de numerar a activului X, pierde și câștigă prin cumpărarea unui contract futures este mai ieftin și vinde mai scump pe piața futures. În cazul în care, după o lună prețul spot și prețul futures pe a scăzut X, investitorul câștigă piata spot pas cumparand active X, la un preț scăzut, dar pierde în piața futures prin cumpararea unui contract futures, la un preț mai mare, sunt vândute la mai ieftine.
Deci, de hedging folosind futures este tranzacții paralele pe conductoare piața spot și piața futures, în care, de regulă, sunt reduse ca un posibil venit și pierderea investitorului.
Principalele diferențe dintre contracte futures și contracte forward sunt după cum urmează:
1. Futures este tranzacțiile bursiere. Mai presus de toate, acest lucru înseamnă că acestea sunt instrumente financiare foarte lichide. Actul de bază, numai anumite tipuri de active care sunt solicitate pe piața de valori. Contractele futures sunt standardizate în cantitatea, calitatea activului suport, data livrării.
Atacanți - tranzacțiile OTC, astfel încât lichiditatea acestora este mult mai mic. Piața secundară a tranzacțiilor forward este foarte limitată. Activul suport al oricărui activ poate fi selectat. Volumul activului suport și data de livrare prevăzută de părțile la tranzacție.
2. Mai puțin de 2% din contracte futures se încheie cu livrare, înainte, prin contrast, axat pe livrarea de active reale.
3. Cotatiile zilnice ale contractelor futures pe bursă există fluxuri Grota temporare asociate cu evaluarea sau retrageri din conturile participanților la piață. În față un astfel de regim poate fi stabilită printr-un acord de parteneri, dar nu poate fi stabilită majoritatea calculelor actuale, și, prin urmare, nu apar temporar fluxul de numerar ca piața futures PAS.
4. În comerțul cu contracte futures juca un rol semnificativ clearinghouses. Ei pledează pentru fiecare participant al tranzacției opus a fost luat prin surprindere de acord și garanție de conformitate cu termenii acordului.
Funcționarea pieței înainte citat nu participă clearinghouses. Participanții tranzacției înainte sunt cei doi membri, dintre care unul este obligat să livreze activul suport, iar celălalt - de a prelua livrarea activului. Termenii unei tranzacții înainte poate prevedea sancțiuni pentru nerespectarea termenii acordului. Intermediari, garanți terți, dar în cele mai multe cazuri, într-o tranzacție care implică înainte doar doi participanți pot vorbi la încheierea tranzacțiilor la termen.
5. Piața înainte sunt supuse riscului de credit, deoarece fiecare dintre părți nu poate îndeplini acordul, chiar dacă, de regulă, și cu condiția sancțiuni pentru nerespectarea termenii acordului. Pe piața futures operează clearinghouses care să garanteze îndeplinirea contractelor futures,
6. Hedging cu contracte futures este tranzacții paralele conductoare pe piața spot și piața futures. Hedging folosind contracte forward este de a transfera operațiuni cu piața reală na piață a tranzacțiilor forward.
Tranzacțiile la termen sunt, prin acordul părților cu privire la orice număr de orice bază. Prin urmare, în cazul în care acoperirea este reportează contracte, există posibilitatea de a încheia o sumă drept înainte pas afacere activului suport și Hedger perioada necesară. Dacă efectuat de acoperire în piața futures poate să nu coincidă cu valoarea dorită a activului suport direct activul suport sau data livrării.
De exemplu, Hedger trebuie încheiate tranzacții forward pentru furnizarea de 1200 X uncii de metal cu data de livrare in 5 luni. În încheierea unei tranzacții înainte, se poate determina care stau la baza X, volumul - 1.200 uncii de livrare - data in 5 luni.
Prin intrarea într-un contract futures, The Hedger ar trebui să afle sunt tranzacționate pe futures bursă cu active suport de X, în cazul în care există astfel de contracte futures, ele standardizate cantitatea de metal va fi indicat X, de exemplu, 100 de uncii, și standardizate data de livrare, de exemplu, la 3 luni. Hedger achiziționează 12 contracte futures. După 3 luni. el închide poziția și deschide-o din nou să cadă de acord asupra condițiilor de acoperire. Dacă data de livrare în contract după 6 luni, Hedger în 5 luni. lichidează poziția.
În cazul în care contractele futures de metal ca activul de baza X nu sunt în circulație Hedger pas de schimb va fi forțat să dețină speculative prin contracte futures pe o altă mișcare de preț pas de metal, care are o tendință similară. Cu toate acestea, el poate fi supus riscului de eco-acoperire.