Tranzacțiile la termen sunt una dintre primele forme de contract pe durată determinată, care a apărut ca un răspuns la o volatilitate semnificativă a prețurilor.
Forward contractul - un acord între cele două părți privind livrarea viitoare a subiectului contractului, care a încheiat în afara bursei.
Deoarece subiectul poate fi:
- Al. tipuri de active
Scopul principal al tranzacțiilor la termen - asigurarea împotriva unor posibile modificări de preț.
tranzacție înainte pentru vânzare (cumpărare) de valută include următoarele condiții:
- rată fixă pentru tranzacție la momentul încheierii acestuia;
- prin transfer valutar se efectuează după o anumită perioadă, cei mai frecvenți termeni pentru astfel de tranzacții este 1,2,3,6 luni, uneori, 1 an;
- la momentul tranzacției, nici un depozit sau o altă sumă nu este tradus în mod normal.
In ciuda avantajelor evidente, un contract forward este plină de o serie de dezavantaje.
Deoarece contractul forward este în afara bursei de valori și nu intră sub controlul executării acestuia de către autoritățile de supraveghere de schimb, responsabilitatea pentru punerea sa în aplicare se află în întregime pe partenerul de tranzacție. În plus, nu există nici o standardizare a contractelor forward, care sunt adesea dificil de a lucra cu ei.
Tranzacțiile la termen se încheie la cursul forward, care caracterizează valoarea așteptată a monedei, după o anumită perioadă de timp și reprezintă prețul la care această monedă este cumpărat sau vândut cu condiția livrării sale la o anumită dată în viitor.
Teoretic, rata forward poate fi egală cu rata la fața locului, dar în practică întotdeauna este fie deasupra sau dedesubt. Prin urmare înainte Rata = rata la fața locului + primă (raport) sau - reducere (backwardation)
În cazul în care Rf - rata înainte
FM - valoarea marjei înainte
Astfel, rata forward este calculată prin adăugarea sau scăderea discount premium din rata spot curent.
Rata forward este de obicei mai mare decât rata la fața locului la fel de mult ca listată ratele bancare monedă este mai mică decât moneda ratele dobânzii kontragentnoy.
Regula de „degetul mare“: Moneda cu rata dobânzii mai mare va fi vândute în piață înainte la o reducere în raport cu moneda cu rata dobânzii mai mică; Moneda cu o rată a dobânzii mai mică vor fi vândute în piață înainte la o primă în raport cu moneda cu rata dobânzii mai mare.
Acest lucru se datorează faptului că în determinarea ratei dobânzii se ia în considerare faptul că, în perioada înainte de executarea proprietarului monedei tranzacției poate obține mai mult sub formă de dobânzi la depozite.
Prin urmare, pentru a alinia pozițiile participanților la tranzacție ar trebui să ia în considerare diferența în procentul depozitelor utilizate valute. În plus, în practica internațională, un procent de depozite pe piața interbancară din Londra, și anume LIBOR.
Ca bază pentru calcularea ratei de schimb poate fi considerat mai departe teoretic (necondiționat) rata de schimb în față. definite după cum urmează.
Să presupunem că suma de valută în împrumutat pentru o perioadă de t zile la o rată anuală a dobânzii iB, schimbate pentru moneda la rata RS Un loc care a dat suma PA = PB / RS
Cantitatea de PA. plasate pe depozit pentru o perioadă de zile t Rata iA va avea ca rezultat valoarea SA = PA * (1 + IAT / 360), unde 360 - numărul estimat de zile într-un an.
Procentul sumă a revenit într-o monedă în SB = PB * (1 + IBT / 360)
Atunci când se utilizează cursul de schimb forward este determinat de ratele interbancare după cum urmează:
Rf = RS * (1 + A) / (1 + L), unde
A - Rata dobânzii pe piața interbancară internă
L - LIBOR
Eficiență tranzacțiilor forward, de obicei, estimate pe baza formulei generale pentru determinarea eficienței tranzacțiilor financiare sub forma ratei anuale a dobânzii (pentru tranzacțiile forward este nevoie de formularul de mai jos)
În cazul în care În cazul în care - eficiența tranzacțiilor forward
FM - marja formvardnaya (profit sau pierdere din operațiuni)
RS - rata la fața locului de cumpărare sau vânzare de valută (investiții)
T - perioada de operare în zile
pot fi identificate două tipuri de tranzacții forward:
1. operațiuni de conversie unice, cu o dată de scadență, care este diferită de data spot - tranzacția pur și simplu (este vorba de ele menționate mai sus)
2. Tranzacții de swap - o combinație a două operațiuni de conversie opuse cu aceeași valoare cu date diferite.
swap-uri valutare (tranzacții swap)
De obicei, swap-uri se încheie pentru o perioadă de 1 an. Data executării aproape numită data valutei tranzacției. Data executării unei tranzacții data la distanță - data finalizării schimbului.
În cazul în care acordul de conversie proximale este de cumpărare a monedei (de obicei, o bază), și mai îndepărtat - moneda de vânzare, un astfel de schimb se numește „cumpărare / vânzare“. În cazul în care prima tranzacție efectuată pe vânzarea de valută străină și tranzacția inversă este cumpărarea de valută, swap va fi „vândut / cumpărat.“
De obicei, tranzacția de swap efectuate cu aceeași contrapartidă, adică Ambele conversii sunt efectuate cu aceeași bancă. Cu toate acestea, puteți apela o combinație de schimb
două operațiuni de conversie opuse cu date diferite de valoare prin aceeași sumă, semnate cu diferite bănci.
În ceea ce privește operațiunile de swap valutar pot fi împărțite în trei tipuri:
1. Swap-urile standard. Prima afacere - al doilea spot de tranzacție - săptămâna percutor
În astfel de tranzacții, există o rată comună la fața locului. În consecință, diferența în ratele pentru aceste două tranzacții este doar în punctele forward pentru o anumită perioadă. Aceste puncte înainte și va fi o cotație de swap pentru perioada. Ie Curs de schimb = Rf - R = puncte forward
2. Swap-urile pe zi scurtă:
prima tranzacție - data valutei mâine a doua tranzacție - la fața locului
3. swap-urilor forward: o combinație a celor două tranzacții simple (forward)
Utilizarea de tranzacții swap:
1) pentru a crea o bancă de lichidități în numerar în moneda lipsă în prezența altor valută în exces.
2) pentru a neutraliza riscul valutar în tranzacțiile simple
3) pe piața valutară pentru păstrarea poziției valutare deschise în timpul de conversie a operațiunilor speculative.
Împreună cu swap-uri valutare, există și swap pe rata dobânzii - acordul părților privind schimbul reciproc de plată a dobânzii calculate în aceeași monedă cu valoarea estimată la o rată a dobânzii predeterminată pentru o anumită perioadă de timp.
La această rată poate fi fixă sau variabilă (adică LIBOR + i%)
1. combinată - o combinație de valută și swap pe rata dobânzii
2. Perna - schimb încheiate între cei doi parteneri și valoarea estimată a care scade în mod uniform cu abordarea de la data tranzacției.
Suma estimată aici - este suma care se măsoară prin mărimea plății, valoarea principalului sau depozit.
3. Rising - schimb încheiat între cei doi parteneri și valoarea estimată a care crește în mod uniform cu abordarea de la data tranzacției.
4. Structured (complex) - schimb de partide care implică mai multe și mai multe valute.
5. Activ - schimb, schimba tipul existent de rată a dobânzii activului la altul.
6. pasive - schimb, schimba tipul existent de obligații ratei dobânzii pe de altă parte.
Utilizarea de swap pe rata dobânzii:
1) posibilitatea de a strânge fonduri în condiții avantajoase, la momentul (rata fixă, la o rată mai mică decât piața interbancară)
2) restructurarea șirurile portofoliului de active, fără a schimba echilibrul structurii
3) active și pasive de asigurare.
4) asigurarea profituri consistente prin schimbul de fluxuri de plată