Cost - Datorie
Costul datoriei depășește valoarea tranzacției, care reflectă costurile de tranzacție și taxele pentru servicii bancare de investiții. [1]
Costul datoriei este calculat aceeași pentru diferite tipuri de obligațiuni și credite bancare. Mai ales între formele de strângere de fonduri nu sunt importante, astfel încât vor fi explicate mai jos pe evaluarea costului creditului se aplică și obligațiuni. În viitor, vom proceda din faptul că obligațiile de împrumut (dobânzi și anumite limite principale) să fie deduse din venitul impozabil. [2]
costul datoriei măsoară prețul curent la care se administrează societatea de administrare de fonduri de împrumut pentru a finanța proiectele sale. În termeni generali, acesta este definit de următoarele variabile. [3]
Costul datoriei după impozitare va fi egală cu costul datoriei înainte de impozitare în acest an. [4]
Costul datoriei - este rata la care o firmă poate împrumuta bani. Pentru ao evalua în ceea ce privește companiile publice, vom folosi, în general, fie randamentul obligațiunilor emise de aceste societăți, sau ratingurile acestor titluri - pentru a determina răspândirea implicit. Firmele private, de obicei, nu au nici un obligațiuni emise sau la prețul lor de piață. Prin urmare, trebuie să recurgă la una dintre următoarele abordări alternative. [5]
Valorile costului datoriei și capitalurilor proprii utilizate pentru a calcula costul capitalului, sunt egale cu valorile obținute în evaluarea. În ciuda cercului vicios în raționament (pentru costul capitalului este necesar să se cunoască valoarea de valoare), acest lucru indică faptul că costul capitalului calculat pe baza ponderilor pe baza valorii de piață, nu va da aceeași importanță valorile capitalurilor proprii, care se obține în modelul de evaluare capitaluri proprii, în cazul în care societatea inițială nu a fost evaluată în mod adecvat de piață. [6]
Atunci când se evaluează costul datoriei după impozitare ar trebui să ia în considerare faptul că plata cheltuielilor de dobânzi nu este impozitat. Deși calculele sunt destul de simplu - este necesar să se multiplice valoarea taxei înainte pe valoarea (1 - rata de impozitare) - poate fi dificil să răspundă la întrebarea cu privire la ce să folosească rata de impozitare, deoarece există mai multe opțiuni. De exemplu, companiile de multe ori anunță rata de impozitare efectivă, estimată prin împărțirea dreptului la plata impozitelor pe venit impozabil. Deoarece costurile cu dobânzile menține taxele la limita (acestea sunt deduse din ultima dolar de venit), cota de impozitare corectă, care poate fi folosit, va fi rata de impozitare marginale. [8]
Pentru a estima costul datoriei, ne așteptăm ca venitul mediu operațional în următorii șapte ani folosind previziunile conținute în Figura 23.3 (obtinerea valoarea de 54 milioane $. [9].
În primul rând - aceasta este costul datoriei. iar scorul său este mult mai simplu decât evaluarea capitalului propriu. Avem două opțiuni. [10]
În această abordare, costul datoriei pentru firma nu va fi mai mică decât costul datoriei pentru o țară în care operează. Cu toate acestea, observăm că compania Embraer primește o parte semnificativă din veniturile sale în dolari SUA pe contracte cu companiile aeriene nebrazilskimi. Prin urmare, putem dovedi că este mai puțin expusă decât guvernul brazilian și, prin urmare, necesită un cost mai mic al datoriei. [11]
Astfel, valoarea de utilizare a datoriei sau capacitatea de a cumpăra datoria companiei de a evalua valoarea capitalului societății țintă este incorectă. [12]
În cazul în care rata fără risc este crescut, costul datoriei pentru companii este, de asemenea, în creștere. [13]
Acum, că avem costul datoriei. participare și titluri hibride, trebuie să evaluăm greutatea pe care ar trebui să fie atribuit fiecărei componente. Înainte de a discuta cele mai bune metode pentru a evalua amploarea, definim ceea ce este inclus în datorii. Apoi, ne bazăm pe următoarea considerație: greutatea ar trebui să se bazeze pe piață, mai degrabă decât valoarea de carte. Acest lucru se datorează faptului că costul măsurilor de capital din valoarea garanției - cum ar fi actiuni si obligatiuni - pentru a finanța proiecte, și sunt emise aceste valori mobiliare dar piața, mai degrabă decât valoarea contabilă. [14]
Cheltuieli cu dobânzi egale cu costul datoriei înainte de impozitare înmulțit cu valoarea de piață a datoriei. În cazul în care situațiile financiare ale societății prezintă o datorie veche, plata costului de interes pe care este diferit de această valoare, cele două abordări vor da rezultate diferite. [15]
Pagini: 1 2 3 4