In formula de mai sus pentru calcularea efectului de pârghie al trei componente:
♦ anticearcan fiscală pârghie (l-H), care arată măsura în care se manifestă efectul de pârghie datorită diferitelor niveluri de impozitare a profiturilor;
♦ diferențiale de pârghie (PA-C, k), diferența harakterizuschy între rentabilitatea activelor întreprinderii și rata medie estimată a dobânzii la credite și împrumuturi;
♦ umăr LC / SC efectul de levier
valoarea capitalului datoriei bazată pe rubla din capitalul întreprinderii. Într-un mediu inflaționist, formarea efectului de pârghie financiar se propune să ia în considerare, în funcție de rata inflației. În cazul în care valoarea de îndatorare și a dobânzilor la credite și împrumuturi nu sunt indexate, efect de levier financiar este crescut ca serviciul datoriei și datoria în sine a plătit deja bani depreciat:
unde i - caracteristici ale inflației (rata inflației de creștere a prețurilor), ca o fracțiune de unități.
În procesul de gestionare poate fi utilizat în următoarele cazuri financiare anticearcan fiscală efectul de levier:
♦ În cazul în care pentru diferitele activități ale întreprinderii sunt stabilite rate diferențiate de impozitare;
♦ În cazul în care anumite tipuri de activitate, compania folosește beneficiile impozitului pe venit;
♦ în cazul în care filialele individuale ale companiei operează în zonele economice libere ale țării, în cazul în care tratamentul fiscal preferențial profitului, precum și în țări străine.
În aceste cazuri, acționând pe structura sectorială sau regională de producție și, în consecință, compoziția profitului la nivelul de impozitare sale, poate reduce rata medie de impozitare a profiturilor, reduce impactul efectului de levier corectorului fiscale asupra efectului (ceteris paribus) acesteia.
angrenare diferențială este o condiție prealabilă pentru apariția efectului de levier financiar. EGF pozitiv apare în cazurile în care rentabilitatea capitalului total (Ra) depășește costul mediu ponderat al fondurilor împrumutate (CZK)
Diferența dintre randamentul pe capitalul total și costul de împrumut va crește randamentul capitalului propriu. În astfel de condiții avantajoase pentru a mări brațul de pârghie, și anume proporția de fonduri împrumutate în structura capitalului întreprinderii. În cazul în care Ra <Цзк, создается отрицательный ЭФР, в результате чего происходит уменьшение рентабельности собственного капитала, что в конечном итоге может стать причиной банкротства предприятия.
Cu cât valoarea pozitivă a angrenajului diferențial, mai mare ceteris paribus efectul.
Datorită dinamica ridicată a acestui indicator, este nevoie de o monitorizare permanentă în procesul de management al profitului. Acest dinamism se datorează mai multor factori:
♦ în timpul înrăutățirii condițiilor de pe piața financiară (căderea volumului ofertei de capital de împrumut) costurile de împrumut poate crește dramatic, depășind nivelul venitului financiar generat de activele întreprinderii;
♦ reducerea stabilității financiare în timpul utilizării intensive a capitalului datoriei crește riscul său de faliment, forțând creditorii să ridice ratele dobânzilor pentru creditul pe baza includerii lor în atribuirea unui risc financiar suplimentar. Ca rezultat al angrenajului diferențialului poate fi redusă la zero sau chiar o valoare negativă. Ca urmare, rentabilitatea capitalului propriu va scădea, ca parte a profitului generat de acestea vor fi trimise serviciului la rate ridicate ale dobânzii de taxe;
♦ În plus, în timpul perioadei de deteriorare a situației pe piața de mărfuri și reducerea în picături volumul vânzărilor și valoarea profitului contabil. În aceste condiții, o valoare negativă a diferențialului poate fi generat chiar și în rate ale dobânzii stabile prin reducerea randamentului activelor.
Se poate concluziona că angrenajele negativ al valorii diferențiale a oricăreia dintre motivele de mai sus duce la o scădere a rentabilității capitalului propriu, utilizarea capitalului împrumutat dă acum un efect negativ.
Efectul de levier efectul de levier caracterizează puterea impactului levier financiar. Acest coeficient de multiplicare a unui efect pozitiv sau negativ obținut datorită diferenței. În cazul în care orice valoare pozitivă a gearing diferențiale determină o creștere și mai mare în efectul său și de a crește rentabilitatea capitalului propriu, și o valoare negativă a raportului diferențial câștig de pârghie conduce la o reducere suplimentară a efectului său și rentabilitatea capitalului propriu.
Astfel, la un raport constant angrenaj diferențial este generatorul principal, atât creșterea volumului și a nivelului de rentabilitate a capitalurilor proprii, precum și riscul financiar al pierderii de venit.
Cunoașterea mecanismului impactului levier financiar asupra nivelului de risc financiar și rentabilitatea capitalului propriu permite să gestioneze în mod intenționat atât de cost și de capital structura întreprinderii.
1.1 Prima metodă de calcul a efectului de levier financiar
Esența efectului de levier financiar se manifestă în impactul datoriei asupra profitabilității companiei.
După cum sa menționat mai sus, gruparea cheltuielilor în contul de profit și ca o cheltuială a producției și de natură financiară pentru a determina cele două grupuri principale de factori care afectează profitul:
1) Volumul, structura și eficiența costurilor de administrare asociate cu finanțarea activelor circulante și fixe;
2) volumul, structura, costul surselor de finanțare [activelor societății.
Pe baza profitului cifrele sunt calculate marjele companiei. Astfel, domeniul de aplicare, structura și valoarea mijloacelor de surse de finanțare au un impact asupra profitabilității întreprinderii.
Companiile recurg la diverse surse de finanțare, inclusiv prin plasarea de acțiuni sau de a atrage credite. Creșterea de capital de capital nu se limitează la orice termeni, astfel încât întreprinderea pe acțiuni consideră fondurile strânse capitalurile proprii.
Strângerea de fonduri prin împrumuturi limitate la anumiți termeni. Cu toate acestea, utilizarea lor ajută la menținerea controlului asupra gestionării întreprinderii pe acțiuni, care pot fi pierdute din cauza apariției unor noi acționari.
Compania poate lucra, finanțarea cheltuielilor lor numai de capital, dar nici unul dintre întreprinderile nu se spală lucrează numai pe fondurile împrumutate. De obicei, compania utilizează două surse, raportul dintre care formează o structură pasivă. Structura este numită răspundere financiară a structurii, numit datorii pe termen lung structura de capital structura. Astfel, structura de capital este o parte integrantă a structurii financiare. Datoriile pe termen lung, structura capitalului și componente, inclusiv de împrumut pe termen proprii și a cotei, numită capital constant