Pentru fiecare dintre proiectele sau totalitatea lor de a decide pentru a evalua problema:
- fezabilitatea proiectelor, și anume, posibilitatea punerii în aplicare a acestora în ceea ce privește constrângerile tehnice, de natură financiară și economică;
- proiecte de eficiență absolută, adică, importanța depășirii rezultatelor obținute asupra semnificației a costurilor necesare (consumul de resurse);
- eficacitate comparativă în comparație alternative.
Eficacitatea proiectului se caracterizează printr-un sistem de indicatori care reflectă raportul cost-beneficiu în raport cu interesele participanților la proiect. În forma cea mai generală a eficienței este raportul dintre rezultatul (R) și costurile (W) pentru a obține acest rezultat.
Diferența dintre rezultatul și costul este un indicator al efectului egal
efect = rezultate - costuri. (9.2)
Se face deosebirea între comercial (financiar) de cost, cost-eficiență.
Eficiența comercială caracterizează financiară viabilitate și de investiții atractivitatea proiectului pentru participanții direcți.
Bugetul reflectă eficacitatea implicațiilor financiare ale proiectului pentru bugetele locale, regionale și federale.
Cost-eficiență consideră rezultatul și a costurilor asociate cu punerea în aplicare a proiectului dincolo de interesele financiare directe ale participanților direcți ai proiectului și de a permite termeni de valoare.
Evaluarea rezultatelor și a costurilor în perioada de facturare. Durata perioadei de calcul, cu luarea în considerare:
- durata crearea, funcționarea și (dacă este necesar) Eliminarea obiectului;
- de viață medie ponderată de reglementare a echipamentului principal de proces;
- atinge caracteristicile dorite de profit (Aesy și / sau marjele de profit, etc.);
- cerințele investitorilor.
Pentru a evalua metodologia de decizie de investiții utilizată de UNIDO, în practica internă - dezvoltat pe baza Liniilor directoare privind evaluarea eficienței proiectelor de investiții și selectarea lor pentru finanțare. Conform acestor metode, toate metodele sunt împărțite în simplificate, folosite pentru pre-selecție, și ținând cont de valoarea în timp a banilor.
Indicatorii simpli ai eficienței investițiilor.
Perioada de amortizare (retur) reflectă relația dintre investiția netă și venitul anual din punerea în aplicare a deciziilor de investiții
unde Po - perioada de amortizare (retur);
TIC - investiții nete;
CF - valoarea medie a încasărilor în numerar din capitalul investit (include amortizarea și profitul).
Sub investiția netă pentru a înțelege diferența dintre investiția inițială în cadrul proiectului și încasările din vânzarea de surplus de echipamente, și alte active imobilizate redundante făcute.
Perioada de amortizare ia în considerare numai investiția de capital inițial, în comparație cu un profit net.
unde SO - perioada de amortizare;
NP - marja medie de profit anual pe investit Apitala.
Rata de rentabilitate simplă arată cât de mult din costurile de investiții sunt compensate în forma de profit pentru un interval de planificare
în cazul în care SRR - rata simplă de rentabilitate;
Rata de rentabilitate contabilă reflectă performanța investiției ca procent din fluxul de numerar la valoarea investiției inițiale
în cazul în care ARR - rata de rentabilitate contabilă.
Rata de contabilitate de rentabilitate se calculează prin împărțirea randamentului mediu anual al costurilor medii de investiții:
Kuch în care - rata de înregistrare a rentabilității;
CFI - fluxurile de numerar de la 1 la anul n-lea;
n - durata de viață economică a investiției;
LST - lichidare valoarea (reziduală) a proiectului.
Exemplu. Pentru achiziționarea de noi echipamente necesare în numerar în sumă de 1 000 mii. P. Acesta ar trebui să primească un venit anual după impozitare timp de cinci ani, fără fluctuații semnificative anuale în valoare de 250 mii. P. Noi credem că, deși echipamentul este complet uzat, valoarea ei în cinci ani va fi egală cu costul metalului. Costurile de echipamente vor fi compensate de profiturile din veniturile din vânzări în valoare de 50 de mii. P. Deprecierea și amortizarea în valoare de 200 mii. P. În anul.
Po = 1000 / (50 + 200) = 4 ani.
Perioada de recuperare a investiției pentru proiectul nostru este
1000/50 = 20 ani
Rata simplă de rentabilitate este după cum urmează:
50/1 000 x 100% = 5%
Rata de rentabilitate contabilă: (200 + 50) / 1000 = 25% pe an.
Evaluarea performanțelor pe DCF
Pentru a aprecia dacă o anumită decizie de investiții a comparat costurile și beneficiile, puse în aplicare la momente diferite. Înainte de evaluare este necesară pentru a le aduce într-o formă comparabilă, pentru a „aduce“ la același punct în timp. Un astfel de moment poate fi data înregistrării întreprinderii, data deciziei de investiții. În practica internațională utilizată, de asemenea, indicatori, ținând cont de diferențele de costuri și beneficii, puse în aplicare la momente diferite. Principalul indicator al acestui grup - valoarea actualizată netă (NVP). Sinonime: în numerar valoarea actualizată netă, valoarea netă prezentă. Acesta este principalul indicator al investtsy de evaluare a eficienței.
Procesul de actualizare este - pentru a aduce fluxul de numerar al proiectului de investiții la un singur punct în timp.
în cazul în care fluxul de SFT-numerar în anul t;
durata de viata T-economică a investiției.
Formula poate fi modificată, apoi din fluxul de numerar va aloca cheltuieli de capital (finanțate sau emise de capital, sau din fonduri împrumutate) și marcarea lor C0, ca denotării () fluxul de numerar în anul t, începând de la data de începere a investiției, calculată fără inițială de investiții, obținem
Astfel, NPV poate fi, de asemenea, considerată ca diferență între eficiență și de capital de capital investit.
NPV arată echilibrul dintre beneficii și costuri, intrările și ieșirile de numerar:
dacă NPV> 0 - aproba proiectul;
în cazul în care NPV <0 – проект отклоняют.
Rata internă de rentabilitate; reducere de screening IRR notat (rata internă de rentabilitate) - rata de actualizare la care valoarea actuală este echilibrat de intrările de numerar și valoarea curentă a ieșirilor, formate ca urmare a punerii în aplicare a proiectului de investiții.
În cazul în care RIR pentru proiect mai mult decât randamentele investitorilor necesare, (rata minimă de rentabilitate), proiectul va lua, în cazul în care acesta este sub - respinge.
Sensul economic al acestui indicator: este posibil de a lua decizii de investiții, nivelul de rentabilitate, care nu este sub prețul de sursa de fonduri pentru proiect. Cel mai adesea, puteți vedea o comparație cu rata dobânzii bancare, în cazul în care proiectul este finanțat printr-un împrumut bancar.
Procedura de calcul nu este foarte complicat și este determinată de soluția ecuației
indicele de profitabilitate indicele de profitabilitate, indicele de profitabilitate (PI) este uneori menționată în ceea ce privește rezultatele (beneficiile) - indică raportul costurilor de capital și randamentul capitalului investit.
Pentru investiții reale, cu o durată de mai mulți ani
în cazul în care CFt-financiar rezultat în anul t, calculat fără investiția inițială (în cazul în care apar în anul);
(Co)-T inițiale de investiții în anul t, de la data de începere a investiției.
Dacă PI> 1 - aprobă proiectul;
în cazul în care PI<1 – проект отклоняют.
Perioada de recuperare a investiției de rentabilitate a investiției (perioada de amortizare), PP - aceasta este perioada pentru care randamentul capitalului ajunge la valoarea investiției inițiale.
timpul de recuperare a investiției este determinată fără a lua în considerare factorul de timp (PP statică), și luând în considerare factorul de timp (RR dinamic). Definiția cea mai exactă a perioadei de recuperare a investiției: perioada de recuperare a investiției este, teoretic, timpul necesar pentru a compensa integral veniturile din investiții reduse, durata de timp în care valoarea veniturilor nete, actualizate la momentul zaversheniyainvestitsy, egală cu valoarea investiției.
Fluxul de plăți cont de proiect de investiții, folosind cifrele NPV, PI, PP cu preț redus, RIR. Context:
Comparația ratei (rata de actualizare) de 12%.
- Atunci când se compară rata de 10% din valoarea actualizată netă este egală:
Din calculele au constatat că valoarea actualizată netă mai mare decât zero, adică, proiectul poate fi luat în considerare.
2) indicele de rentabilitate (profitabilitate) a investiției arată raportul de rentabilitate a capitalului investit, și ia în considerare factorul timp. Pentru acest exemplu, PI este după cum urmează: Astfel, putem concluziona că proiectul ar trebui să ia.
Definiți perioada de amortizare dinamică.
Valoarea investiției este de 900 de mii. P. Pentru primii 5 ani de la finalizarea fluxurilor de investiții se va face: CF1 + CF2 + CF3 + CF4 + CF5 = + = 737,52 <900
CF1 + CF2 + CF3 + CF4 + CF5 + CF6 = 737,52 + = 1041,48> 900
Pentru a determina metoda ratei interne de rentabilitate folosim mediul de tăiere.
IRR = F (r1) / (r1 + f (r1) - f (r2) x (r1 - r2)). (9.12)
unde r1 valoare rata de actualizare la care f (r1)> 0;
r2 este valoarea ratei de actualizare la care f (r2) <0.
Calculul dă un rezultat suficient de fiabil dacă R1 și R2 diferă prin nu mai mult de una la două puncte procentuale (în termeni absoluți).
Să ne găsim valoarea actualizată netă la rate diferite de comparație.
Datele inițiale pentru calculul RIR reprezentate în tabel. 11.5.
Pentru a calcula rata internă de rentabilitate va avea date NPV atunci când se compară rata de 16% și 17%.
Date inițiale pentru calculul RIR