Acesta a corectat postul în urmă cu doi ani. ridică din nou întrebări cu privire la diferența dintre fața locului (pentru livrare în termen de 24 de ore), prețul de aur și argint, și prețurile afișate în următoarea lună de livrare a pieței la termen.
Chiar dacă vă întreb un comerciant experimentat sau un economist poate fi primit Premiul Nobel, „Care este prețul la fața locului, unde a venit, care stabilește?“ Veți auzi de multe ori că este prețul ultimei tranzacții cu metalul fizic, sau prețul curent de piață de livrare lingouri.
Aici este o explicație destul de tipic, care ar putea fi obținute de la „expert industrie“.
„Acesta este motivul pentru care prețul spot din New York, este diferită de rata de stabilire a prețului aurului de la Londra. Prețul spot se schimbă în mod regulat ca prețul de stoc reflectă prețul de cumpărare și de vânzare, indicat de către angrosiști pentru livrarea de metale fizice. "
Dar este într-adevăr?
De fapt, indiferent de ce crezi sau ai auzit undeva, totul este diferit.
În lume există câteva piețe mari de gros pentru metale fizice, în cazul în care există reale de cumpărare și de vânzare și a efectuat livrarea. Cel mai renumit dintre ele - este membrii London Bullion Market Association (LMBA). Este o asociație de dealeri, non-piață de schimb în care prețul este stabilit de două ori pe zi și a numit Londra „stabilire“, în cazul în care fiecare contrapartidă operează independent ca o compensare centrală nu este acolo.
Apropo, există declarații bine întemeiate și dovezi reale că LMBA a urcat pe piața de hârtie cu numeroase cerințe privind nedistribuirea metalelor, volume de tranzacționare pe care uneori depășesc oferta disponibilă din metal fizic. Adică, un sistem de fracționare metalic bancar. Unii spun că nivelul umărului în această piață este de 100: 1.
Dar, de îndată ce la sfârșitul Londra de stabilire și se deplasează în ziua de tranzacționare cu soarele, piețele deschise la New York și să devină un mecanism de stabilire a prețurilor. Unde și cum să obțineți acest preț? În cazul în care mecanismul de deschidere al prețului?
Nu se va scufunda complet în ea aici, dar există dovezi credibile care arată că modificarea prețului aurului în timpul perioadelor de comercializare în New York, puternic distorsionată în jos, în comparație cu alte segmente ale zilei, care nu pot fi explicate prin factori statistici rezonabile. Toate acestea este atât de evident că a câștigat încrederea comercianților. Autoritățile de reglementare au fost mult timp necesar să se acorde o atenție la ceea ce se întâmplă. Cu privire la orice posibile de piață echitabile astfel de anomalii, în cazul în care, desigur, structura sa nu mint unele probleme teribile.
piață lingouri din SUA este extrem de fragmentată între mulți dealeri nu stabilesc prețuri între ele, așa cum se întâmplă la Londra. Ei au o surse „en-gros“, dar chiar și acestea sunt mai fragmentate decât vă puteți imagina.
Linia de jos este faptul că prețul la fața locului de aur și argint - este doar un fel de calcul a valorii actualizate nete (NPV). pe baza prețului pe piața futures pentru următoarea lună activă.
Nu am putut obține cu formula exactă utilizată de către principalii furnizori de citate, cum ar fi, Kitco. Și nu spun că fac ceva greșit. Sau momentul potrivit pentru care contează.
Prețul spot se calculează pe baza futures precum și contractele futures derivate din „valoarea justă“ pentru indicele SP, care este, în esență, un calcul al NPV.
Formula pentru determinarea valorii juste
În cazul în care F = valoarea justă a (prețul futures pe valoarea justă) contracte futures de preț
S = fața locului indicele prețului (spot preț index)
i = rata dobânzii (exprimată ca un randament de piață monetară) (rata dobânzii (exprimată ca un randament de piață monetară))
d = mărimea dividendului (exprimat ca piață randament bani) (rata dividendului (exprimat ca un randament de piață monetară))
t = numărul de zile de la prețurile curente la fața locului data la prețul unui contract futures (numărul de zile de la data valutei spot actual la data valoarea contractului futures).
Ca și în cele mai multe calcule ale valorii actualizate nete vom avea un fel de indicator de „valoare de bani“ pentru actualizarea perioada de timp de la încheierea contractului până în prezent. Aurul nu are nici un dividend, dar calculul corect ar trebui să ia în considerare prețul de alegere (cost de oportunitate).
Având în vedere că „prețul de bani“ sau ratele dobânzilor pe termen scurt în jurul valorii de zero, contracte futures premiu temporar la fața locului să fie aproape invizibil. Dar, din cauza faptului că metodele de calcul al prețului la fața locului închis pentru noi, nu voi locui în acest sens.
Din cele de mai sus, este important să ne amintim că prețul la fața locului ar trebui să fie pentru lunile următoare, încheierea contractelor futures pe baza unui anumit calcul. Și în loc de piață de metal fizică stabilește prețul, în realitate, aproape toate tranzacțiile de vânzare cu amănuntul asociate acesteia în Statele Unite depind de „prețul spot“ este derivat din piața de hârtie, care nu se bazează pe disponibile astăzi oferă un metal reală.
Mai mult decât atât, schimburi urgente permit în mod deschis plățile în numerar în cazul metalului fizic nu este acolo. De fapt, marea majoritate în numerar închise, deoarece acestea nu peste rata de tranzacționare derivate și garduri vii legate de alte active, cum ar fi o altă resursă, sau rata dobânzii.
Nu spun că cineva face ceva rău sau penal. Eu spun că sistemul nu este eficient, deoarece suferă de o lipsă de piață fizică sănătoasă, care ar putea garanta integritatea acestuia.
Apropo, ironia acestei situații se adaugă faptul că cel mai popular furnizor de prețul spot de aur și argint (Kitco) acuzat de fraudă în prezent, care include un complot pentru a jefui guvernul canadian. Și, cu toate acestea, consumatorii ar trebui să ia citate lor pe credință, deoarece informațiile privind modul în care aceste prețuri sunt pur și simplu nu au fost publicate. Poate că este deja închis și eu nu am auzit despre asta. Dar ironia este că, după tot ce există.
Prin urmare, prețul la fața locului de aur și argint sunt sensibile la manipulare. De reglementare, cum ar fi Futures Trading Comisiei (CFTC), trebuie doar să fie atent în ceea ce privește manipularea futures pe metale, mai ales în lunile următoare pentru livrare, care influențează în mod direct prețurile în multe, dacă nu toate tranzacțiile de vânzare cu amănuntul cu metalul în statele.
Sunt surprins de faptul că orice antreprenor savvy nu este combinat cumpărarea și vânzarea de lingouri fizice, la cerere, într-o piață foarte transparentă și eficientă, în care s-ar stabili într-adevăr prețurile. În schimb, avem schimburi de mărfuri în cazul în care arbitrageurs zdrobit cu ușurință Regulile de schimb care permit stabilirea unei dimensiuni practic nelimitată poziție, brațul financiar extremă, calculul numerarului ca o alternativă simplă la deficitul, „poziția gol scurt“, lipsa de audit și inventar anonim, dar înainte doar, voal cuprinzător de secret.
Am văzut chiar și recent scandal, atunci când cel mai mare broker de pe Wall Street de vânzare lingouri, cu cumpărătorii luând o taxă anuală pentru stocarea și nici măcar nu deranjează să cumpere cel mai bun metal. Ca să nu mai vorbim de cei mai mari brokeri futures, care a putut să fure aurul și argintul depozitele clienților săi, fără consecințe și compensații limitate la una dintre băncile lingourilor de aur, care, probabil, a ajuns toate bunurile de valoare.
Piața futures stabilește prețul național de vânzare cu amănuntul pentru tranzacție, care nu are nimic de-a face cu piața futures ca atare. De aici necesitatea unei limitări mai grave de speculații pe termen scurt, inclusiv restricții privind dimensiunea pozițiilor, responsabile pentru stocurile de aprovizionare și speculațiile financiare limită și umăr.
Metale Piețele mici și nelichide în comparație cu piețele valutare și de active financiare și, prin urmare, sunt cele mai vulnerabile.
Cu cat mai multe funcții ale pieței fizice va lua de pe piața futures, deci va fi mai echitabil și mai eficient.
Cum despre argumentul obișnuit că avocații oferă auto-reglementare, că în cazul în care prețurile în metale în mod eficient, se va crea lipsuri artificiale și achizițiile de metale fizice distruge treptat acest sistem?
Participanții la piețele la termen nu se poate lupta cu distorsiuni semnificative ale pieței, deoarece prețurile stabilite pe piața hârtiei, nu creează o denaturare efectivă de arbitraj. schimburi de normele stabilite limite privind furnizarea de metale fizice, dând preferință calculele pozițiilor în numerar din interior și acele poziții scurte de hârtie de piață emergente, care poate depăși zece ori propunerea fizică. CFTC a arătat că a fost complet incapabil, iar unii ar putea numi voință de a rezolva problema pe piata de argint, iar acest lucru este un adevărat scandal.
Chiar și cumpărător Hotărâtă cu buzunare adanci, nu va arunca o provocare deschisă la această piață, deoarece acestea vor acoperi doar împotriva lui și va provoca o implicit forțată, care va fi forțat să se închidă în numerar. Este mult mai probabil ca un astfel de cumpărător acuzat de încercarea de a „conduce pe piață într-un colț“ și aspru pedepsiți.
Acum, s-ar putea întreba: de ce s-ar chiar cineva implicat în această piață, în plus față de cumpărători industriali și cosmetice? De fapt, ea implică puține, cu excepția achizițiilor de metal la nivelul comerțului cu amănuntul.
Dintr-un punct de vedere pur economic, în cazul în care am decis să dezvolte un mecanism pentru manipularea prețurilor și a fraudei, cu greu am putut inventa ceva mai bun decât ceea ce există deja în Statele Unite de azi. Numai de inovare ar fi stabilirea de auto-guvernare și monopoluri netransparente, cum ar fi băncile Rezervei Federale și capacitatea lor de a crea bani din nimic.
cumpărători de vânzare cu amănuntul și producătorii sunt în mâinile celor care controlează piața de hârtie, există câteva bănci de lingouri și fondurile speculative. Și noi încă nu mai vorbim de Banca Centrală a participat la joc cu prețul de ceea ce ei înșiși sunt recunoscute uneori.
Reformele au loc de obicei foarte lent, atunci când există un status quo influent, pentru a beneficia de astfel de situații financiare și a manipula prețurile. Teoria economică spune că, ca urmare, există investiții insuficiente și deficitul, iar dacă tarifarea artificială durează chiar mai mult, deficitul, și subdezvoltarea sistemului poate provoca o puternică demolare a pieței și chiar implicit.
Am observat ceva similar, atunci când Enron manipulate în mod activ piețele naționale de energie în Statele Unite. Ce se întâmplă cu piețele metalelor vor fi mult mai devastatoare.
Cred că implicit devine din ce în fiecare zi mai probabil, ca autoritățile de reglementare să refuze să acționeze în interesul promovării unui mecanism echitabil pentru descoperirea prețurilor și justiție, chiar dacă este responsabilitatea lor directă.
Și când băncile lingouri necesită o intervenție privind ajutorul bursa de valori și de stat, nu uitați că problemele lor - nu este rezultatul unui dezastru natural sau altceva, cu excepția manipularea neîncetată a pieței și a publicului pentru îmbogățirea personală a câtorva în detrimentul majorității.