Emiterea de obligațiuni corporative
Compania, care a propus mai întâi să emită valori mobiliare ar trebui să înțeleagă în mod clar că plasarea titlurilor de valoare - un proces destul de lung și complex, constând dintr-un număr mare de evenimente interdependente, activități și limitări. Succesul emisiunii viitoare a valorilor mobiliare depinde în mare măsură de modul în care este pregătită. Punerea în aplicare a emisiilor ar trebui să se bazeze pe o înțelegere clară a obiectivelor și proiectelor detaliate finanțate de studiu cu ajutorul acesteia.
Procedura de emisie include următoarele etape:
1. Decide cu privire la plasarea obligațiunilor;
2. Aprobarea deciziei de a emite titluri de valoare;
3. Înregistrarea de stat a emisiunii valorilor mobiliare;
4. Plasarea obligațiunilor;
5. Înregistrarea de stat a problemei (problema suplimentară) de valori mobiliare.
Problema de obligațiuni este permis nu mai devreme de-al treilea an al societății și aprobat în mod corespunzător situațiile financiare anuale pentru cei doi ani fiscali finalizate.
Valoarea nominală a tuturor obligațiunilor emise de societate (volumul de producție) nu trebuie să depășească mărimea capitalului social al Societății și (sau), valoarea garanției de către terțe părți.
Societatea nu poate emite obligațiuni până la plata integrală a capitalului social.
Executarea obligațiilor pe obligațiuni poate fi asigurată numai prin gaj de valori mobiliare sau bunuri imobile, garanție, garanții bancare, de stat sau municipale de garanție.
Obligațiuni, dintre care problema nu este înregistrată de către stat, nu pot fi oferite.
Obligatiunile sunt plătite cumpărătorii lor în numerar numai.
Manipularea de obligațiuni corporative pe piața secundară
Compania nu ar trebui să piardă din vedere necesitatea de a organiza piața de obligațiuni secundară. Emisiunea de obligațiuni diferă de un împrumut, este datoria de piață, care poate fi atribuit un creditor la altul. În cazul în care legăturile nu sunt tranzacționate pe piață, apoi a pierdut ideea, și cu ea avantajele emisiunii de obligatiuni ca un instrument financiar.
Nevoia de organizare a pieței de obligațiuni secundară este evidentă deja în timpul plasării lor. Emitentul trebuie să se asigure pentru a crea o piață secundară a obligațiunilor sale. Acest lucru este necesar deoarece investitorii interesați de lichiditatea de obligațiuni. Lichiditatea este, dacă nu chiar primul, apoi, cel puțin - a doua obligațiuni cele mai atractive, caracteristică.
În acest caz, obligațiuni lichide pot fi mai puțin profitabile. Prin urmare, emitentul ar trebui să fie interesați de lichiditatea obligațiunilor sale de a fi în măsură să dețină cazare la rate scăzute ale dobânzii. În plus, atracția se va bucura de obligațiuni putoptsionom, adică, astfel încât un investitor poate vinde înapoi emitentului la date stabilite. Atunci când plasarea acestor obligațiuni relații emitent și investitor nu sunt limitate la o destinație de plasare de o singură dată. Investitorul are posibilitatea de a vinde obligațiuni înapoi emitentului. În același timp, compania poate pune în mod regulat oferta de a răscumpăra obligațiunile sale de a crește cererea pentru obligațiunile lor, care consolidează în mod semnificativ încrederea investitorilor în astfel de titluri de valoare. În cazul în care emitentul nu este interesat de faptul că în acest moment pentru a cumpăra înapoi obligațiile, apoi, în prezența pe piața secundară, investitorii nu pot aștepta pentru momentul în care este posibil să se producă obligațiuni emitentului de rambursare anticipată, ci pur și simplu le vinde pe piața secundară. În cazul în care emitentul este interesat să cumpere în cea mai mare cantitate posibilă de obligațiuni, este mai ușor de făcut în prezența unei piețe secundare lichide. O entitate nu trebuie să se bazeze pe faptul că imediat va fi capabil de a plasa o emisiune de obligațiuni mare. În primul rând, doar un volum relativ mic poate fi plasat. Și dacă societatea va fi capabil de a crea o piață secundară pentru obligațiunile de acest volum pentru a arăta atractivitatea obligațiunilor lor va depinde de posibilitatea societății în viitor, în plus față de a plasa volume mai mari.
Cele de mai sus conduce la concluzia că atât investitorilor și emitentul este interesat de formarea unei piețe secundare pentru obligațiunile sale. Dar inițiativa de a crea un astfel de piață trebuie să vină în primul rând de la emitent.
Indiferent de modul de a crea o piață secundară, precum și modul în care sistemul de tranzacționare (sau în afara sistemelor de tranzacționare) este accesat obligațiuni, în scopul de a menține lichiditatea necesară pentru a avea unul sau mai mulți formatori de piață. factorii de decizie de piață a pus citate bilaterale pentru cumpărarea și vânzarea de titluri de valoare și a operațiunilor cu ei. În acest caz, factorii de decizie de piață se asigură că diferența de oferte pentru cumpărarea și vânzarea nu depășește o anumită sumă - răspândirea admisibilă.
Activitățile de formator de piață privind tranzacțiile cu valori mobiliare, lichiditatea pe care o susține, necesită disponibilitatea fondurilor pentru operațiuni și întreținerea citate. Prin urmare, emitentul este interesat în prezența unei piețe lichide pentru obligațiunile sale, ar trebui să genereze fondul de sprijin de lichiditate, ceea ce înseamnă că la dispoziția factorilor de decizie de piață. Dimensiunea fundației poate fi determinată empiric în timpul de tranzacționare. Potrivit experților dimensiunea fondului ar trebui să fie în jur de 3-4% din totalul obligațiunilor restante, și în viitor, această sumă poate fi redusă la 1-2%.
Pentru a menține piața secundară, societatea trebuie să efectueze pe link-urile programului cu investitori. Cu cât este mai știri de emitent sunt investitori, indiferent de modul în care estimările pieței (negativ sau pozitiv acestea sunt), cu atât mai mult piața. Mai mult decât atât, este fluxul de știri și oferă o schimbare aperiodic a parametrilor calitativi ai pieței de valori ca „volatilitate“ (variabilitate), care se bazează pe speculatorii de pe piață, iar numărul de comercianți este în creștere. Aceasta, la rândul său, crește în continuare lichiditatea pieței.
Lucrul cu împrumuturi de obligațiuni - un proces de lungă durată. Iar formarea imaginii unui bun împrumutat cu o istorie de credit poate fi un activ necorporal valoros al întreprinderii, din cauza căreia societatea în viitor va fi în măsură să reducă în mod semnificativ costurile de împrumut. În acest caz, imaginea cea mai mare (și cea mai scăzută rata dobânzii) vor fi acele companii care au intrat pe piața creditelor de obligațiuni în primul rând.
Piața secundară a obligațiunilor corporative se desfășoară în principal pe bursele de valori.
Luați în considerare posibilitățile de tratament de obligațiuni corporative pe piața bursieră, și anume pe MICEX și MSE.
În general, valorile mobiliare admise la Bursa constă: din titlurile de valoare enumerate în foi de cotare nivelul 2 sau 1; de valori mobiliare admise la tranzacționare pe bursă, fără includerea în listele de cotare ale burselor de valori (valori mobiliare necotate la bursă); de valori mobiliare admise la plasarea pe bursă.
Includerea foi de cotare de schimb de titluri de listarea precedată de o procedură care stabilește cerințe stricte ale emitentului, obligațiunile sale et al. (A se vedea. Tabelul 2).
Tabelul 2: Cerințe pentru trecerea listare.
Nu mai puțin de 10 mii. Euro *
După cum arată tabelul, includerea de obligațiuni în listele de cotare ale burselor de valori sub forță, probabil, numai pentru întreprinderile-emitenții mari, care, în principiu, ele însele ar trebui să fie interesați de acest lucru, deoarece crește lichiditatea obligațiunilor lor și vă permite să le pună cantități mari dintr-o gamă largă de investitori .
Pentru întreprinderile mici și mijlocii mai convenabil și mai puțin consumatoare de timp este includerea de obligațiuni în statul de plată este o listă de valori mobiliare tranzacționate la bursă. Acest lucru se datorează faptului că, în primul rând, în astfel de întreprinderi sunt volum, în general, mici și gama de emisie de investitori cunoscute în prealabil, și în al doilea rând - interesul unei baze apare atribuită (reducere) pentru obligațiunile pe standardele stabilite cu privire la costurile. Numai, probabil, complexitatea (ca, într-adevăr, și valorile mobiliare incluse în lista de cotare de nivel 2) poate să apară atunci când atragerea instituțiilor de credit în calitate de investitori.
Baza pentru luarea în considerare admiterea Obligatiunilor la tranzactionare pe BVM ca este programată valori mobiliare este formularul de cerere de emitent sau de ofertant.
Pe MICEX, necesită două dintre aceste declarații ale emitentului și ofertantului. Mai ales în acest ultim caz că Direcția MICEX poate decide cu privire la admiterea la tranzacționare de obligațiuni și fără aceste declarații.
În plus, schimbul trebuie să fie prezentate copii legalizate ale: documente constitutive ale emitentului; un document care să confirme alocarea unui număr de securitate de înregistrare de stat; prospect sau o decizie de a emite obligațiuni; un raport cu privire la rezultatele emisiune de obligațiuni; obligațiuni Profile (MICEX); profile solicitante (pe BVM).
Baza pentru adoptarea deciziei de schimb întreruperea tratamentului este programată valori mobiliare este: anularea înregistrării de stat a valorilor mobiliare; lichidării emitentului garanției; recunoașterea valorilor mobiliare ale emitentului insolvabil; expirarea circulație a valorilor mobiliare.